新能源产业高速发展，正在推动一系列行业变革，功率半导体恰是其中之一。

“独一用电的地点，就要用到功率半导体，制造工艺是功率器件的中枢，企业依靠对下流愚弄的know-how及客户黏性构筑护城河。”扬杰科技（300373.SZ）党委文牍、副董事长梁瑶接受第一财经记者专访时如是说。

功率半导体是功率器件与电源惩办IC的网络，其中功率器件举例二极管、MOSFET及IGBT等行为快速的电子“开关”可已毕电流、电压景色的改革。以电为能量起首的愚弄均需用到功率器件，其是电子系统运行的底层基础。

士兰微（600460.SH）、华润微（688396.SH）、扬杰科技（300373.SZ）、闻泰科技（600745.SH）、斯达半导（603290.SJ）、捷捷微电（300623.SZ）、新洁能（605111.SH）等A股功率半导体头部企业，往日五到十年迎来了高速发延期。

往后看，新能源边界变革带动功率半导体需求结构优化，以IGBT、MOSFET为代表的中高端功率器件正在被国产厂商慢慢攻克，尤其是碳化硅等级三代宽禁带半导体家具销售限度高速增长。跟着本轮半导体周期筑底完成，电子消耗需求反弹，功率半导体企业的盈利提高或值得期待。

高速成长中的国产功率半导体

功率器件各样化愚弄决定了市集集合度不高，民众第一大厂商市占率不到20%。由于功率半导体人命周期迭代慢的畸形属性，使得国产厂商更有契机追上泰西大厂。近几年，跟着5G、物联网、工业收尾、新能源（悦目电储）、新能源汽车等行业高速发展，大幅带动功率半导体需求，上市公司举座营收限度已毕稳步增长。

咱们以士兰微、华润微、扬杰科技、闻泰科技、斯达半导、捷捷微电、新洁能7家A股功率半导体公司功绩行为样本。统计数据流露，2020年7家公司整个已毕生意收入和归母净利润分辩为685.1亿元、44.28亿元，2022年这项数据为881.65亿元、78.02亿元，举座功绩限度已毕不俗增长。

士兰微、扬杰科技、新洁能、斯达半导展现出更刚劲的增长势头，2022年生意收入限度较2020年翻番。其中，扬杰科技的生意收入限度由2020年26.17亿元增长至2022年54.03亿元，已毕翻番式增长；归母净利润的增速更高，由2020年的3.78亿元增长至10.61亿元。

对于功率半导体国产化程度，梁瑶觉得，国内厂商正在一步步“吃下”泰西大厂不肯意作念的份额。“泰西大厂的家具品类比拟国内厂商多得多，当某种家具进入市集十足竞争景色，毛利率运转下行，泰西大厂就会烧毁这项家具，专注于高毛利率家具。”梁瑶说，目下是各家国产厂商各自愿展、高速成长阶段，还远远没到国产功率半导体企业相互竞争的时刻。

濒临可见的市集空间，国产功率半导体厂商齐在加码工夫与产能。近日，国度集成电路产业投资基金二期股份有限公司（下称“大基金二期”）再次向士兰微抛出橄榄枝，其与士兰微共同向成齐士兰半导体制造有限公司增资近16亿元，为进一步推动汽车级功率模块面貌竖立。

跟着功率装配愚弄边界逐步扩大，晶圆制程也正在不断向12英寸拓展当中，龙头厂商纷纷布局。本岁首华润微的重庆12英寸晶圆制造坐褥线通线，闻泰科技控股股东闻寰球投资的上海临港12英寸车规级晶圆面貌也依然试产通线。

资金方面，该股资金流入0港元，流出5100港元。

晶圆制造是功率半导体IDM企业发展过程中必须掌抓的中枢工艺格局，梁瑶示意，IDM为永久发展趋势，与集成电路不同，功率半导体的功能已毕及各异化起首于不同的器件结构，制造工艺强横径直决定了芯片的电子传输等性能推崇。“扬杰科技的8英寸产能正在不断爬坡，改日咱们也谈判竖立12英寸晶圆坐褥线，进一步提高公司家具举座竞争力。”梁瑶说。

汇正财经资深讨论员范立瑀觉得，晶圆厂扩产将对我国材料和开发方面有较大的需求驱动。从原材料提纯、到晶圆的提真金不怕火，再到半导体的制品，系数工艺的进程比较复杂，当中需要的要道格局也比较多。光刻胶、刻蚀液、液模板等材料齐将从晶圆厂扩展中受益。

新能源变革带动功率半导体需求

新能源时期已至，一边是新能源汽车渗入率不绝提高，另一边本年前四个月我国光伏装机限度看守高速增长，装机限度初度卓越水电。

新能源边界发展也优化了功率半导体的需求结构，往日两年，功率半导体出货量收复中枢在于工业、汽车边界、光伏边界的需求量提高。

不同于集成电路预备的家具各异化，功率半导体改日将向着高收尾、高可靠性和低成本标的发展。结构性需求增长确现时，A股头部功率半导体企业正在发力布局MOSFET、IGBT、SiC器件等中高端功率器件研发、扩产，以期掀开第二成长弧线。以扬杰科技为例，公司IGBT、SiC的新品赓续量产，已进入工控、光伏头部企业供应链，车载 SiC MOS家具已于2023年量产，车载IGBT模块有望于2023年量产。

汇正财经资深讨论员曹文德示意，车载半导体对芯片和元器件的使命温度条款更宽，凭据不同的安装位置等有不同的需求。比如发动机舱条款-40℃-150℃；车身收尾条款-40℃-125℃，远高于民用家具抵消耗类芯片和元器件0℃-70℃的条款。汽车电子元件对运行性褂讪条款极高。不论是在湿度、发霉、粉尘、盐碱当然环境、EMC以及无益气体侵蚀等环境下，照旧在上下温交变、悠扬风击、高速移动等各样变化中，车载半导体褂讪性条款齐高于消耗类芯片。

比拟传统硅基半导体，以碳化硅、氮化镓器件为代表的的第三代半导体具有耐高温、低损耗、导热性邃密、耐腐蚀、强度大、高纯度等优点，况且在禁带宽度、绝缘击穿场强、热导率以及功率密度等参数方面具有昭彰上风，更能适配新能源边界的高功率愚弄场景。

民众碳化硅功率器件市集集合度较高，泰西日厂商引颈民众，国内传统功率器件制造商纷纷入局，加大研发力度将第三代半导体愚弄慢慢从消耗类和工业类家具拓展至车规级与新能源市集。

据东吴证券研报流露，2021年扬杰科技的传统二极管市占率跳跃7%，其中光伏二极管市占率接近40%，处于民众龙头地位。近几年，公司重心发力中高端功率器件，同步推动IGBT、SiC业务在新能源边界的愚弄，宠爱构建强化IDM才气。其中IGBT 家具重心布局工控、光伏逆变、新能源汽车等愚弄边界，已获多家光伏TOP客户认同，并褂讪赢得多数目订单。SiC SBD在光伏边界批量出货，SiC MOS不绝推出新品，1200V 80moh系列家具已已毕量产，1200V 40mohm已于2023年推出。

另外，闻泰科技的碳化硅在2022年齐将慢慢进入客户考证、试产或量产阶段。士兰微已完成车规级SiC-MOS器件研发，正作念全面的可靠性评估，将要送客户评价。

2022年民众半导体周期下行，结尾需求萎缩严重，上游公司不绝承压，行业成长性弱化。目下周期进入筑底阶段，主动去库存是主旋律，全行业静待需求回转。目下电子行业处于需求放缓、上游公司不绝承压阶段，行业成长性弱化，进而影响行业估值水平。跟着下流去库存不绝激动，业内预测，消耗市集需求有望在本年三季度迎来探底回升，将推动功率半导体举座出货量增长约10%，行业内公司盈利有望得到慢慢改善。

对于“对话隐形冠军”

“隐形冠军”企业是国度翻新体系的进攻构成部分，是推动经济发展和产业升级的巨大能源。2023 年，第一财经联袂产学研融连合调研团，寻找挖掘老本市集“隐形冠军”，探寻它们的成长轨迹，回顾翻新的发展旅途，为产业和市集呈现注想法高质料发展案例判辨。数字经济、传媒、半导体等有关产业专辑将赓续推出。

面貌关连东说念主：孙敦朴 关连电话：18521711690

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魏华夏

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