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　　本文源自：期货日报

　　昨日，BMD毛棕榈油在阅历了休市后，跳空高开，波及半个月高位。内盘油脂品种也集体高开，其中棕榈油主力日内涨超2%，一度涨至9300元/吨。

　　“上周以来，好意思国生物燃料掺混盘算推算的主义量大幅增多利多油脂板块。”国元期货油脂油料分析师刘金鹭暗示，好意思国环保署（EPA）正在洽商大幅培植生物柴油的掺混义务，可能会将生物柴油义务掺混量从33.5亿加仑培植到55亿至57.5亿加仑。

　　西南期货油脂油料分析师黄婷告诉期货日报记者，EIA发布的最新数据暴露，2024年在好意思国生物资柴油投料中，豆油占比约35%，动物脂肪占比约21%，废油占比约19%，菜籽油占比约13%，玉米油占比约11%，其他油脂占比约1%。若计谋能终了，生物资柴油掺混量可能培植21.5亿~24亿加仑，利多油脂板块极端是豆油价钱。

　　“事实上，在已往几个月当中，由于海外豆棕价差过大，印度植物油入口大部分转向好意思豆油，棕榈油入口下滑严重。在好意思国生物柴油计谋转向后，好意思豆油价钱攀升，印度植物油入口很可能再度转回棕榈油，因此，棕榈油产地报价在前期片霎下过期，近期再度坚挺。”国联期货农居品奇迹部分析师姜颖说。

　　不外，黄婷领导，现在好意思国政府对于生物柴油补贴的具体事项仍未细目，最终计谋落地情况可能有变数。

　　从棕榈油基本面来看，二季度产地以供强需弱形状预期为主。刘金鹭先容，斋月之后产地供应转向宽松，库存积贮的预期相对较强。SPPOMA数据暴露，2025年3月1—25日，马来西亚棕榈油产量环比增多5.10%。尽管产量增多，但马来西亚棕榈油的出口推崇却不尽如东说念见地，高频数据暴露3月出口环比下滑。与此同期，印尼此前声称于3月全面落地B40计谋，而该计谋于今尚未有用落地，此前利多预期冉冉轻松。

　　黄婷也以为，尽管现在库存偏紧，然则二季度棕榈油干涉季节性增产周期，后期库存可能改善。现在来看，棕榈油相对于其他油脂比价仍偏高，不利于出口。因此，二季度棕榈油产地库存可能改善。

　　需求方面，2025年1月印尼棕榈油生物柴油消费环比下滑12.5%，同比下滑4.2%，可见生物柴油消费疲软。黄婷以为，印尼3月全面实行B40计谋，然则由于印尼棕榈油基金本年补贴力度有限，未能享受补贴的生物柴油消费是否达标还有待考证。4月2日POGO价差约330好意思元/吨，而棕榈制生物柴油坐蓐资本持续在60~70好意思元/吨，这意味着棕榈油制生物柴油掺混逝世在390~400好意思元/吨，逝世处于近8年同期高位水平，不利于生物柴油消费。

　　国内方面，刘金鹭暗示，由于海外棕榈油价钱高位运行，国内买船情况欠安，入口量督察在较低水平，与此同期国内需求相对疲弱，棕榈油全体督察低库存运行。国度粮油信息中心监测暴露，上周国内新增3船洗船，船期均为5月，未见新增买船。

　　“3月末棕榈油库存处于近7年同期次低水平，4月初棕榈油近月合约贴水4月船期入口棕榈油700元/吨傍边，在低库存、高贴水配景下近月合约把握交割，预测可能推崇偏强。”黄婷领导，后期洽商到棕榈油将步入增产周期以及印尼棕榈油生柴消费的不细目性，预测棕榈油偏强走势较难长久督察，投资者或可洽商寻机抛空。

　　刘金鹭以为，近期好意思国生物柴油计谋变化予以市集新的变数，油脂板块迎来短线多单进场契机。不外，详细二季度棕榈油供需来看，市集仍存在较多不细目性。产地干涉增产周期，二季度供应向松，何况此前印尼B40计谋相接延伸浮滥市集信心，产地诸多利空成分恭候走动。国内棕榈油督察供需两弱形状，对市集缺少翻转性影响，预测二季度棕榈油先扬后抑概率较大。

　　“由于产量启动回升，预测库存拐点仍是到来，从表面上来说，产地存在卖货压力。从现货角度看，国内购销紧均衡，棕榈油2505合约盘面高潮也并未出现利润缔造，价钱预测偏强。”姜颖暗示，2505合约走动难度加大，不提议进行标的性走动。2509合约相对偏弱，长久来看，惟有印尼生柴计谋不罢手，棕榈油供需就会督察偏紧形状，相宜低位布局多单。

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