10月4日开云体育，好意思国劳工部公布了一份相当“炸裂”的非农工作数据。

9月非农工作东说念主数增多25.4万东说念主，远超商场展望的15万东说念主傍边。

况且以前好意思国非农是公布当月数值时，还会大幅下修昔时两个月的数值。

但此次是一反常态，变成大幅上修了昔时两个月的数值。

7月非农新增工作东说念主数由原本的8.9万东说念主上调至14.4万东说念主；

8月则由14.2万东说念主上调至15.9万东说念主。

诚然好意思国非农数据很容易被操控，依然是家喻户晓的事情。

尽头是本年8月，好意思国劳工部负责把客岁非农工作大幅下修81.8万，基本是把好意思国操控非农数据的事情明牌了。

但这份炸裂非农工作数据，仍然照旧给好意思国金融商场带来较大波动。

商场对好意思联储11月降息50基点的概率就大幅降温。

芝商所的好意思联储不雅察器用裸露，数据公布前，商场预期好意思联储11月降息50基点概率是卓越30%，但在数据公布后，商场预期11月降息50基点概率基本为0，预期11月降息25基点的概率是97.4%；

受商场对好意思联储11月降息50基点预期降温的影响，好意思元指数出现了一波高涨，其他非好意思货币出现一波贬值。

不得不说，好意思国搞预期惩处和数据操控，照旧挺有一套的。

哪怕商场也很清醒好意思国非农数据不靠谱，但非农数据的公布仍然会有宏大影响力。

这内部的门说念，我也分析过几次。

好意思国持造数据，跟这些数据会对商场酿成影响，这是不冲突的两件事情。

商场投资者也不是肯定好意思国这些经济数据是确切，而是动作商场的利益方，需要了解这样的预期惩处标的，也即是指挥棒的标的指那处，这是动作操盘暗语，来让隐约的金融商场，出现存秩序的“流向”。

而这样的流向一朝出现，就会裹带商场资金，朝着好意思联储渴望的标的去走。

好意思国公布的经济数据，还有好意思联储加息降息，皆是属于指挥棒的一环。

好意思联储通过指挥棒，强化和调动商场预期，让商场预期一直朝着指挥棒的标的去带领。

这其实才是预期惩处的中枢。

这亦然为什么，哪怕商场明知说念这些数据是假的，但这些数据仍然有宏大影响力的起因。

从这个角度来说，咱们更多是需要通过公布出来的这些数据，去动作一个窗口，来酌量好意思联储这根指挥棒的实在意图。

譬如说，上半年，好意思国一直是先公布好的非农数据，然后过两个月再大幅下修，这阐发好意思国在好意思化数据，那么也阐发好意思联储还没蓄意降息。

然后从8月初运转，好意思国公布了灾祸的非农数据，这阐发好意思联储依然准备降息。

截止9月，好意思联储也不出未必的进行了降息。

这里，咱们也要幸免因果颠倒。

并不是好意思联储为了降息，才公布灾祸的经济数据，就能说好意思国经济骨子很好。

准确说是，好意思国装皆不装了，径直公布稍许实在一些的数据，这是给好意思联储降息提供一些原理。

而好意思联储9月完成大幅降息50基点的主张后，为了废除商场对好意思国经济阑珊的担忧，这个月就连忙公布一个相对好意思瞻念的经济数据。

这是因为，好意思联储也不行毫很是由就径直降息50基点，这样只怕会激发商场焦虑。

正如2022年好意思联储激进加息，需要有高通胀动作原理。

此次大幅降息，也需要休闲率上升动作原理。

好意思联储需要有这些原理，来为其操作背书，这样好意思联储就不错甩锅，幸免担责。

譬如说，通胀涨了，那么好意思联储就得被动加息，那加息产生的遵循，就不行怪好意思联储。

但骨子上，好意思国2022年通胀高企，很紧要的一个原因即是好意思联储2020年的无尽印钞，是以深究原因，这锅仍然照旧在好意思联储身上，是甩不掉的。

相干词，大部分东说念主是不会去深究的，这就给好意思联储甩锅，提供空间。

再譬如说，好意思国4日公布的9月休闲率是4.1%，比上个月继续小幅着落0.1%；

8月初，好意思国休闲率大幅上升到4.3%，激发商场对好意思国经济阑珊的担忧，进而强化了商场对9月降息50基点的预期。

而9月好意思联储如商场预期降息50基点后，这个休闲率又悄然着落，但依然降完的息，昭着就不可能立时加且归，同期，因为休闲率着落和非农数据超预期增多，又让商场废除对好意思国经济阑珊的担忧。

这一番数据操控和预期惩处下来，好意思联储即完成大幅降息主张，又幸免商场对好意思国经济阑珊的担忧。

但在好意思联储这一系列操作背后，仔细想考会发现许多问题。

1、在非农工作数据增多，和休闲率数据着过时，商场并不是废除了11月好意思联储降息预期，仅仅废除11月继续降息50基点的预期，但仍然预期好意思联储11月要降息25基点。

同期也照旧预期12月会继续降息25基点。

这阐发，商场诚然随着好意思联储的指挥棒走，但仍然对好意思联储和好意思国经济，照旧比拟没信心的。

淌若商场确切有信心，那么就应该预期好意思联储不降息才对。

2、在商场仍然预期好意思联储会继续降息的情况下，好意思元指数出现的高涨，是几许有点诱多的嫌疑。

在好意思联储降息周期里，从大趋势来说，好意思元指数是约略率参加一个着落通说念里。

3、好意思联储11月和12月，淌若如预期再连结降息2次，那么来岁上半年，好意思国通胀可能会参加反弹周期。

那么淌若好意思国通胀反弹，就有可能迫使好意思联储罢手降息，以致还有可能从头加息，这个即是我之前一直提到过的，好意思联储可能参加平卧起坐阶段。

4、好意思联储降息，依然标明好意思国靠近高利率，也不太撑得住了，不错看一些数据。

好意思国政府昔时一年的利息支拨，依然达到了1.1万亿好意思元。而好意思国客岁的财政收入为4.4万亿好意思元。

也即是好意思国政府当前一年的利息支拨，就占了财政收入的25%；

另外，诚然好意思联储在9月18日，依然大幅降息50基点，但在9月底，好意思国隔夜融资利率出现跳涨，这阐发在弥远保管高利率后，好意思国金融商场依然运转出现一些流动性垂死的迹象。

路透社在10月2日的这篇报说念里提到，“好意思国隔夜融资利率弊端值周一跳升，标明月底和第三季度末货币商场流动性收紧。”

纽约联邦储备银行周二公布的数据裸露，掂量以好意思国国债为典质的隔夜现款借入资本的有担保隔夜融资利率（SOFR）从上周末的 4.84% 升至9月30日的 4.96%。

在莫得好意思联储调动利率的变动影响情况下，这是自2020年3月以来的最大单日涨幅。

与此同期，跟踪好意思国国债走动最活跃的一般典质融资 (GCF) 回购合约日平均利率的 DTCC GCF 国债回购指数周一高涨至 5.221%，比 IORB 逾越约 32 个基点。

该报说念合计，回购合同价钱飙升可能标明华尔街弊端融资商场现款空泛。

这篇报说念也提到2019年9月，好意思国爆发的钱荒危险。

那时好意思国隔夜融资利率一度飙涨到10%，大幅冲破了好意思联储的利率走廊，这迫使好意思联储蹙迫扩表5000亿好意思元，才笼罩了那次钱荒危险。

诚然好意思国此次隔夜融资利率仅仅涨到4.96%，这个涨幅还达不到是爆发钱荒危险。

假如重演2019年那次钱荒危险，隔夜融资利率涨到10%，那好意思联储揣摸依然蹙迫扩表了。

但不论怎么说，在好意思联储刚大幅降息50基点后，好意思国仍然那出现短期利率飙升，这阐发好意思国金融商场的流动性是比拟垂死的，况且有一些不好的信号。

不错这样逆推想考一下，假如好意思联储9月18日莫得大幅降息50基点，那么只怕9月底的短期利率飙升幅度就不是这样少量了。

这也就阐发了，为什么，好意思联储会在9月初公布的一系列经济数据依然废除商场对9月降息50基点预期的情况下，仍然通过一些媒体喉舌，强化商场预期降息50基点，并最终降息50基点。

原因即是，好意思国金融商场依然不及以继续保管高利率，好意思国撑不住了。

我是星话大白，接待点赞复旧。